2025年8月4日-2025年8月8日，上证指数涨2.11%，报3635.13点。创业板指涨0.49%，报2333.96点。深证成指涨1.25%，报11128.67点。汽车零部件指数涨5.11%，跑赢上证指数3.0%。前五大上涨个股分别为中马传动603767）、华密新材、航天科技000901）、溯联股份301397）、飞龙股份002536）。
人形机器人产业2025年开启量产元年，市场从此前的关注高壁垒大弹性赛道开始拓展至起量后能贡献弹性的赛道，轻量化板块关注度提升。
人形机器人轻量化大势所趋。以特斯拉和波士顿动力为代表，慢慢的变多的人形机器人厂商在产品迭代时加码轻量化。轻量化能够为机器人带来诸多好处：提升续航能力、降低运动惯性、优化性能表现、提升安全性等。与汽车轻量化类似，机器人轻量化主要分材料优化、结构优化、工艺优化三类。材料优化最重要的包含铝合金、镁合金、PEEK材料的应用，而结构优化及工艺优化主要侧重于结构的设计及加工工艺的优化。
材料优化：镁铝合金、PEEK材料各有所长。1）铝合金：性能、加工难度、成本综合性能优秀，已在汽车领域成熟应用，我们大家都认为未来有望在人形机器人外壳、结构件、高性能伺服驱动系统等部位得到应用。2）镁合金：性能、散热性、减震性表现较为突出，但此前价格波动大、加工难限制推广。我们大家都认为，伴随镁供给大幅改善、镁合金压铸工艺走向成熟，镁合金有望在机器人骨架、外壳、关节、散热减震件等部位应用。3）PEEK：质量轻、比强度大、耐磨等优势突出，已在汽车、航空、电子、工业、医疗等行业大范围的应用，我们大家都认为未来有望在机器人关节齿轮轴、骨架、护套外壳件等部位得到应用。
结构优化与工艺优化是补充思路，关注MIM新方向。1）结构优化：结构优化是低成本实现轻量化的优选，分尺寸优化/形状优化/拓扑优化三类。我们大家都认为，拓扑优化能兼顾轻量化与性能优化，以波士顿动力为代表的企业慢慢的开始实践，未来有望在人形机器人领域得到普遍应用。2）工艺优化：①MIM金属注射成型：非常适合于高效大批量生产精密小型零件，Figure已尝试采用；②3D打印具备轻量化、定制化优势，Figure、波士顿动力等慢慢的开始应用在实际生产中。
相关标的：1）铝合金：旭升集团603305）、爱柯迪600933）、嵘泰股份605133）；2）PEEK：双林股份300100）。其他产业链相关标的：1）镁合金：万丰奥威002085）、星源卓镁301398）、宝武镁业002182）；2）PEEK：肇民科技301000）、海泰科301022）、模塑科技000700）、富春染织605189）、福赛科技301529）、中研股份、中欣氟材002915）、沃特股份002886）、唯科科技301196）、恒勃股份301225）；3）MIM：海昌新材300885）、统联精密（上述均未覆盖）。
关键技术发展没有到达预期。商业化进展没有到达预期。头部厂商量产进度没有到达预期。产业链降本没有到达预期风险。国内产业链技术升级速度不及预期。
理想i8、乐道L90相继上市，聚焦订单及销量爬坡：理想第二款纯电车型i8和乐道品牌第二款车L90分别于7/29和7/31上市，均聚焦有6/7座需求、且关注空间+纯电的家庭用户：1）理想i8：定价32.18-36.98万元，首次搭载VLA司机大模型；2）乐道L90：定价26.58-29.98万元，Baas版本低至17.98-21.38万元，超大空间+“全家舒适”配置+换电补能为主要亮点。
国常会定调“反内卷”，新势力购车权益总体稳定：特斯拉：国产Model3后驱版和长续航版交付周期维持1-3周、高性能版交付周期缩短至4-6周（vs.7月为8-10周），焕新版ModelY交付周期维持1-3周；8/31前Model3全系享限时补贴8,000元、后驱版和长续航版可享5年0息金融政策，焕新版ModelY享全系5年0息金融政策。新势力：1）理想：L6交付周期维持1-3周，L8和L9交付周期延长至3-5周（vs.7月为2-4周），L9交付周期延长至4-6周（vs.7月为2-4周），MEGA交付周期维持9-13周，i8交付周期为10-14周；8月理想L6延续5年0息政策。2）蔚来：EC7/ET9交付周期维持4-5周、ES6/EC6/ET5/ET5T交付周期维持2-3周、ET7交付周期延长至3-4周（vs.7月为2-3周），乐道L60交付周期延长至3-5周（vs.7月为2-4周）、乐道L90六座版和七座版交付周期分别为4-6周和8-10周，萤火虫交付周期缩短至3-4周（vs.7月为4-5周）；8月乐道L60维持3年0息金融优惠等权益、L90可享至高超3万元限时权益，萤火虫现时购车权益小幅降低。3）小鹏：MonaM03交付周期维持1-4周，2025款X9/G9/G6交付周期维持在1-4周左右，P7+交付周期缩短至1-3周（vs.7月为1-4周），G7交付周期缩短至2-4周（vs.7月为2-5周）。4）小米：7月小米交付量超3万辆；SU7交付周期缩短至33-41周（vs.7月为33-52周），SU7Ultra交付周期缩短至6-15周（vs.7月为18-21周），YU7交付周期调整至42-60周（vs.7月为38-60周）；8月小米SU7延续限时权益、YU7享至高4.8万元限时权益、SU7Ultra享4.9万元限时权益。5）华为：鸿蒙智行7月交付量同比+8.3%/环比-9.5%至4.8万辆，9月全新问界M7、享界S9T、尚界H5和智界R7/S7改款上市或进一步提振鸿蒙智行销量。
持续关注智驾主题：7/26在2025世界人工智能大会上新一批智能网联汽车示范运营牌照发放，小马智行等8家企业成为首批获准企业。我们判断，1）国内外Robotaxi商业化规模上量或迎拐点突破，看好具备技术+生态+运营资质优势的无人驾驶企业；2）反内卷或带动行业从压价/降价冲量向技术升级/技术降本模式转型，关注后续反内卷战略在地方层面的落实情况。
投资建议：1）看好20万元及以下价格带具备较强技术升级/技术降本能力的整车标的，推荐小鹏汽车；2）看好基本面稳健+估值低估整车标的，推荐吉利汽车；3）持续关注智驾主题，推荐特斯拉、耐世特，建议关注小马智行。
2：中国汽车零部件类产品出口金额累计达474.2亿美元，同比增长4.5%。
3：关税和日元走强的双重压力下，汽车行业巨头面临业绩挑战，尤其是丰田与本田。
4：上半年汽车产量和新能源汽车产量在安徽省均实现双登顶，显示出地方产业高质量发展的强劲势头。
5：中国轮胎行业在面对成本上涨和出口需求的同时，部分公司开始转战埃及市场。
7：最新多个方面数据显示，汽车新质生产力的发展成为各方关注的焦点，推动行业转型升级。
10：安徽合肥一招商引资企业因项目环评未批先建被罚超14万，突显出行业合规的重要性。
1、潍柴动力000338）：1）潍柴动力：公司在定期报告中统一披露截至报告期末的股东户数。2）发力数据中心备用电源市场 潍柴动力与国际巨头“掰手腕”。
2、德赛西威002920）：1）德赛西威前控制股权的人29天减持962万股 套现10亿元。
行业相关的ETF有平安中证汽车零部件主题ETF（159306）、易方达中证汽车零部件主题ETF（159565）、华夏中证汽车零部件主题ETF（562700）、国泰中证800汽车与零部件ETF（516110）、汇添富中证智能汽车主题ETF（159795）、华夏中证智能汽车主题ETF（159888）
